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【海通批零】百货的成长与改善,及估值逻辑探讨

2019-07-19 12:57:02

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

核心观点

我们本期周报主要包含3方面内容:(1)百货行业的成长与改善分析,及估值逻辑的探讨;(2)对小米财务数据及发展的分析;(3)对重点公司1Q18业绩做回顾总结,并更新我们的推荐观点。

1. 百货行业的成长与改善分析,及估值逻辑的探讨

(1)旗帜鲜明, 持续强调百货股机会。我们在2018首篇周报中讲“2018年,零售股将有更多精彩,其中明确提出百货具有便宜+复苏+改善弹性,还是超市影子股的逻辑②其后我们分别于17日和14日两期周报中强调并深化阐述百货股投资机会;③213日我们首发重磅深度《百货行业周期与价值分析,关注2018年重估机会》,进一步从百货行业周期和价值的角度阐述百货股当前面临的投资机会;326日,我们在《优质实体零售企业的春天已经到来》报告中提出:“在新的宏观环境和行业竞争格局之下,优质龙头因其竞争力提升,完全可以既分享蛋糕的自然增长,也有机会快速提升市场份额,展现出在长期内可持续、稳健乃至持续强化的收入、利润及现金流创造机会,建议用中长期视角看待其投资价值并给予估值溢价,我们应该期待并完全有机会看到30PE的天虹股份、亚博88备用等”明确提出:要重视行业优质龙头基本面变化的外部机遇和内在持续性,并审视&修正估值逻辑(从估值压制到估值溢价)

(2)主要百货股表现优异。年初至今,百货子板块表现显着优于零售整体行业,其中我们核心推荐品种——天虹股份涨46.4%领涨板块中央商场涨12.7%、亚博88备用涨12.5%等均具有明显的超额收益。而过去一周百货股再次集体大涨,其中亚博88备用涨12.8%、天虹股份涨10.5%、百联股份涨7.6%,此外,友好集团、茂业商业等也均有较好涨幅。

(3)再次重申并深化推荐逻辑。①复苏2017&1Q18消费持续复苏,服装、化妆品和珠宝等以百货渠道为主的品类增速提升明显,带动渠道端增收增利弹性机会(百货渠道中服装&化妆品占比高&扣点率高);4Q16以来百货行业销售回升、商场客流2017年增2.35%,优于2015年和2016年的0.68%-0.25%;天虹股份、亚博88备用等A股龙头2017年同店增速企稳,1Q18同店均增长5%或以上;高端消费自3Q16起回暖,GucciLVMHLaurent、周大福等4Q17亚太地区(不含日本)/中国地区收入增速均超10%,化妆品、金银珠宝弹性高。

②优质龙头的新成长机遇:2013-17年的行业压力期,优秀的实体零售龙头在业态创新、供应链变革、数字化改造和组织机制优化等方面持续深化改革转型,已迎来量变到质变的竞争力提升,在消费复苏的宏观环境和线上线下深度融合的新零售格局下,龙头企业一方面可高弹性分享复苏红利,更迎来市场集中度提升、加速整合并跨越式发展的新机遇。内生外延合力驱动优质龙头中长期内的新成长,我们认为百货中的天虹股份是典型代表之一。

③价值底部区域,行业的改革与改善弹性:2011年四季度以来,百货行业最早最深面临电商、三公消费、经济下行等的压力,同时因资产、业态&商品结构、经营模式、机制等原因,转型变革涉及面广、难度大、见效慢,过去2年的新零售主战场也在超市领域,多重因素使得百货依然未得足够的重视,机构配置比例低,当前多数公司依然处于估值与价值底部区域。

2018PE较低的有鄂武商A9x)、欧亚集团(12x)、大商股份(12x)、大东方(13.6x)、合肥百货(14x)等;PS较低的有欧亚(0.2x)、银座(0.3x)、百联(0.3x)等;RNAV/市值居前的北京城乡(3.3x)、欧亚(2.6x)等;现金/市值居前的有合百(62%)、百联(55%)、欧亚(40%)等。

百货普遍资产丰富但估值低,场景体验价值高,受益消费复苏,且多为“超市影子股”。进一步的,过去多年的经营压力期,行业一方面持续面临盈利能力下滑,收入利润下降的窘境,同时也越来越深刻的认知到,新零售转型融合、推动新业态新服务新经营模式成为大势所趋,而这亟需治理、组织、激励机制的变革优化,这将使得行业/公司有短期机制变革和中期产业链效率提升的改善弹性机会。

④估值探讨:优质龙头的估值溢价和行业性的估值修复。我们认为优质龙头因其竞争力的提升,内生效率提升,外延整合提速,既能较好分享存量中的边际成长,也完全可以协同创造和分享数字化用户、满足新需求后的增量价值,迎来长期可持续成长机会。

主要龙头公司如天虹、亚博88备用已经在2017年赢得了较好的业绩表现(天虹扣除地产后的收入和利润增速分别约为4%24.5%,亚博88备用收入和净利各增11%19%)。2018年一季报,天虹收入和净利增速分别为8.3%30%(均剔除地产),亚博88备用收入和净利增速分别为6%和约27%

我们也相信10%左右或以上的收入增长、20%左右或更高的利润增长,或许是优秀企业自2017年下半年以后的常态。因此,我们建议用中长期视角看待其投资价值并给予估值溢价,我们应该期待并完全有机会看到30PE的天虹股份、亚博88备用等这背后隐含的不是简单的短期业绩弹性和随意的估值倍数问题,而是长期内看待企业价值的逻辑。我们也相信,二级市场的投资正在度过看催化剂事件的阶段,投资的关注点将越来越从企业的转型战略构想转向具体的战略执行、业务落地、运营效果、业务数据及最终业绩表现上。

另一方面,我们观察到除以上两家或少数公司外,一季度其他百货公司的收入也多有正增长,且较2017年同期有显着改善或保持稳定。如以1Q1720171Q18三个期间的收入增速观察,比如主要公司分别为:百联股份(-5.4%/0.2%/1.4%)、大东方(-3.2%/1.1%/9.2%)、欧亚集团(0.5%/7.4%/18.9%)、新华百货(-3.9%/5.5%/7.1%)、鄂武商A0.8%/2.4%/3.5%)、合肥百货(4.5%/6.7%/4.2%)、中兴商业(-4.3%/0.7%/5.2%)、广百股份(-9.5%/5.6%/20.9%)等。

我们认为这类公司同样受益消费复苏,且有改善弹性机会(多数净利率偏低,而具备国改潜力),在龙头引领之下,有望迎来估值修复行情。

2. 小米递交上市申请,闭环生态链驱动高成长

小米53日在港交所递交上市申请,其从2010年成立仅用7年时间便实现了过千亿的收入。我们认为其核心模式可以概括为:以极高性价比的手机业务起家,通过投资生态链企业进行品类的扩充并持续贯彻其高效率/高性价比的理念从而扩大消费者群体,再借助互联网服务增强盈利能力并完善其由产品到服务的生态链闭环。以下我们对小米的主要财务指标进行了分析,一窥其近年来的飞速发展,并也期待其未来的持续成长空间。

(1)收入:智能手机占比高,互联网服务增长快。2017年总收入1146亿元,同比增长67.5%2015-17CAGR31%。分品类,①智能手机2017年收入806亿元,占比高达70.3%,同比增长65.2%2015-17CAGR?22.5%,其中平均售价约881/台。②IOT与消费生活产品2017年收入234亿元,同比增长88.9%2015-17CAGR?64.3%。③互联网服务2017年收入99亿元,2015-17CAGR74.8%增长最快,占总收入比例也从2015年的4.8%逐渐提升至2017年的8.6%,其中广告服务收入56亿元,互联网增值服务43亿元,2015-17CAGR75.6%73.7%

(2)盈利能力:规模效应初显,毛利率&净利率持续提升。①费用率销售及推广费用率2015-17年各2.9%4.4%4.6%2017年增长已显着放缓;行政费用率2015-17年各1.2%、1.4%1.1%2017年有所下降;研发费用率2015-17年各2.3%、3.1%、2.8%2017年同样有所下降,整体来看2017年已初具规模效应。

②毛利率:2015-17年毛利率各4%10.6%13.2%持续提升,其中智能手机毛利率各-0.3%3.4%8.8%IOT与消费生活产品毛利率各0.4%8.2%8.3%互联网服务毛利率较高,各64.2%、64.4%60.2%从绝对毛利额来看智能手机2015年的亏2亿元逐渐提升至2017年的71亿元,占总毛利额的46.9%最高;IOT与消费生活产品2017年毛利20亿元,同比也大增92.6%;互联网服务2017年毛利60亿元,同比增长41.6%,占总毛利39.3%

③利润率:经营利润2015年的14亿元逐渐提升至2017年的122亿元,CAGR高达198%,经营利润率也从2015年的2.0%提升至2017年的10.7%2015-17年净利率各-11.4%0.7%-38.3%调整后净利率-0.5%、2.8%4.7%持续提升,调整后净利润也从2015年的-3亿元持续增长至2017年的53.6亿元,2017年同比增长高达183%其中调整后净利润加回:可转换可赎回优先股公允价值变动、以股份为基础的薪酬、投资公允价值增益净额、收购导致的无形资产摊销而调整的年度亏损/利润,更能体现公司的整体经营情况。

(3)营运能力及现金流:存货周转降至45天,账面现金超110亿元。公司2017年存货周转天数45天,较2016年下降6天;应付账款周转天数97天基本无变化;应收账款周转天数15天较2016年提升11天。2017年经营净现金流-10亿元,现金及现金等价物净增25亿元至116亿元,资本开支12亿元较此前持续减少。

?3. 重点公司1Q18业绩回顾,把握龙头、超市、百货渠道及消费升级机会

我们对重点公司1Q18的业绩进行了总结,其中天虹股份、亚博88备用、苏宁易购等龙头公司延续稳健成长,继续强调重视优质零售企业投资机会。当前线上线下融合并回归商业本质,线下优质龙头的积累已到质变临界点,在新的宏观环境和行业格局之下,有望以更融合共享的平台和协同有效的机制设计快速提升市场份额,从而带来长期可持续的收入/利润/现金流创造机会,中长期也应享有估值溢价,重视优质零售企业投资机会!

【永辉超市】上升期做艰难和创新的事,龙头储备中长期成长势能

1Q18收入188亿元增22.97%,我们估计同店增4%-5%,截至1Q2018拥有绿标+红标店598家、永辉生活店247家、超级物种38家,总面积约542万平米;毛利率增1.9个百分点至22.8%,经营活动现金流增68%15亿,创历史新高;1Q18归母净利7.48亿元增0.56%,其中云创亏损近2亿元、计提激励费用1.78亿元,我们测算,若剔除激励费用摊销影响,一季度归母净利润增长近20%若进一步剔除云创影响,公司云超板块经营性净利增长约30%

关于永辉,我们之前已阐述观点:①逆势扩张后的顺势之机。永辉逆境中保持定力和进取心,收入10年间由37亿元以年化32%的速度增至586亿元,版图扩至21省,且历经事业部、合伙人等变革,迎收入提速,利润率提升、现金流向好价值成长阶段。未来3-5年是产业集中度快速提升窗口,永辉完全有能力抓住机遇顺势而为,跨越式发展。

②上升期做艰难和创新的事。我们理解公司具备大格局战略意识,平衡短期和长期利益,在其云超基础业务内生成长和效率提升趋势显着之时,适时集中资源,耗散以形成新优势,构筑更强大护城河和更持续成长潜力。

③永辉的核心竞争力到底是什么?我们理解核心为企业家精神&文化、平台机制和基础规模,在此之上通过供应链、合伙人、智慧中台、消费者洞察、业态业务创新等全面提升商品、人、运营及服务效率,并动态更新迭代能力。?

④如何看待永辉的价值?永辉仍处于长期价值起步期,商业和盈利模式仍将动态演进和裂变,有望逐渐脱离简单的、实体的、以商品交易为导向的超市范畴,而转化以消费者洞察和服务为核心的、虚实结合的科技型、平台型、生活服务型企业。从业务价值角度,当前时点,以绝对估值从长期视角来衡量公司价值更具参考意义,DCF估值给予1204亿元目标市值,目标价12.58

风险提示:跨区域扩张、新业态发展、激励机制改善以及投资收益的不确定性。

【苏宁易购】2018年加速布局线下入口,战略清晰、执行力强

①规模:1Q18全渠道GMV46%693亿元,其中线上增81.5%398亿元,自营、平台各增55%181%,测算线下及金融等业务GMV16%1Q18收入496亿元增33%,同店收入增5.9%,为1Q16以来单季度最高,净利1.1亿元增42%;经营活动现金流-26亿增47%,剔除金融业务后净额-14亿增64%;预告1H18全渠道GMV增超40%2Q18净利2.5亿-3.5亿元。

开店:1Q18新开小店187家、直营店108家、加盟店170家、改造及新开云店13家、常规店19家、红孩子店8家等;期末自营门店4141家、零售云加盟店209家,其中大陆地区直营店/小店/云店/常规店/红孩子/苏鲜生各2281/210/336/1145/60/9家。

③物流&金融:物流社会化收入增85%(不含天天),期末快递网点21904个,仓储700万平米(含天天),已投入运营8个自动化挑拣中心、38个区域配送中心;金融交易规模增128%,金融生态圈渗透率增258%

截至44日回购股份实施完毕:公司以99999万元(含交易费用)回购7307万股,占比总股本0.78%,用于实现管理团队的股权激励计划,成交均价13.685/股。

我们之前预计2018-2020年净利各16.39亿元、28.15亿元、35.08亿元,综合目标市值1832亿元,目标价19.7元。

风险提示:线下改善与线上减亏低于预期;与阿里合作效果欠佳;竞争加剧等。

【天虹股份】1Q18业绩超预期,引领百货转型创新,携手腾讯加速科技转型

1Q18收入52亿元增9.9%,其中零售主业49亿元增7%,地产业务1.9亿元增80%;可比门店销售额增长11.9%、收入增长5.03%、利润总额增21.33%,其中百货、超市和购物中心销售额各增17%-0.2%16%、收入各增7.1%0.3%11.5%、利润总额各增36%-14%82%

②毛利率增0.75个百分点,零售和地产各增0.560.51个百分点;归母净利3亿元增33.7%,扣非净利2.7亿元增32.3%,预计1H18归母净利增0-50%3.7-5.6亿元;

③新开长沙宁乡、上饶余干天虹以及6家便利店,关闭9家便利店,截至1Q2018期末覆盖8省市的22个城市,经营各业态门店291家,总面积超264万平米。

公司作为百货龙头,引领中国百货企业转型创新:①业态组合丰富+网点价值优;②重视品牌管理和经营变革,推进数字化和差异化,与腾讯战略合作加速科技转型;③市场化增持计划优化激励。之前给以2018年零售主业利润7.7亿元25PE,加上地产2018-19年合计净利润1.3亿元,目标价16.11

风险提示:外延扩张低于预期;新店培育期拉长;竞争加剧风险。

【亚博88备用】1Q18业绩超预期,充分受益消费复苏,2018PE不到17x

1Q18收入71亿元增6.11%,我们估计同店增超5%,其中百货&购物中心、奥莱收入各增5%10%;综合毛利率增0.25个百分点至20.9%,百货&购物中心降0.3个百分点,奥莱增0.2个百分点;

②销管费用率降0.45个百分点,因定期存款到期贡献财务收益1.4亿(1H174850万财务费用),期间费用率降3个个百分点;归母净利4.5亿元增108%,扣非净利4.4亿元增143%我们测算,剔除财务费用及税率影响,来自毛利率与销管费用率改善的经营利润增长17%

我们预计,公司2018年新开南昌/贵阳购物中心&百货、昆明/长春奥莱共4家门店。

公司是A股中为数不多的全国网络布局的百货公司,享复苏高弹性,股权层级优化,有望迎规模与效率进一步提升。之前给予201820PE目标价27.72元。

风险提示:新店培育期拉长;竞争压力风险;转型进展及效果低于预期。

【家家悦】1Q18业绩超预期,2018年迎外延扩张和收入成长提速

1Q18收入增7.5%,我们估计同店增4%;毛利率增0.36个百分点至21.5%,胶东、西部各增1.52.8个百分点至17.7%17.8%(西部地区首超胶东),大卖场、综超各增1.51.8个百分点至18.3%17.5%;归母净利增32%超预期,扣非净利增27%,净利率增0.64pct3.68%

1Q18开店9家、关闭5家,并表(1个月)青岛维客门店9家,截至3月底门店总数688家,新签约16家;我们估计开店数不多主因天气与春节因素,我们预计5月开始展店提速,全年新开超100家,其中西部约40家。

公司为我们超市板块首推个股,经前期多业态发展、供应链建设、组织机构创新、英才储备,以及新区域的磨合等夯实基础,且上市后资金充实和品牌力提升,当前时点已兼备扩张的“天时、地利、人和”之势,预计2018年迎外延扩张和收入成长提速,及效率提升阶段,目标价区间27.1-32.5元。

风险提示:开店速度低于预期;新店培育期拉长;电商渠道分流;区域竞争加剧。

【步步高】进入成长提速增效新阶段,腾京步务实合作共享新机遇

1Q18收入增13.9%54亿元,增速同比提升8.14个百分点;毛利率增1.01个百分点至22.24%,销管费用率增1.25个百分点,财务费用增加977万元,期间费用率增1.37个百分点;归母净利增10.4%,扣非净利增1.6%;预告1H18净利润增长0-30%2.1-2.7亿元。

②公司20178月正式推行合伙人计划,已在20多家门店推广,试点取得成功,2018年将逐步推进,涵盖采购、销售等所有部门及门店;20182月引入腾讯、京东各参股6%5%,与腾讯合作的智慧零售旗舰店412日已落地步步高长沙梅溪湖店,数字化顾客方面取得一定的进展,试点成功后将在2018年内完成全司推广;与京东方面也将有深度业务合作,包括京东到家、智慧供应链、供应链共享等方面。

引入腾讯、京东各参股6%5%,已迎来战略聚焦、业务扩张和业绩释放拐点,预期2018年展店提速、供应链赋能和数字化落地,业绩弹性改善与成长空间充足。之前给予20181PS目标价22.45

风险提示:外省培育期拉长;区域竞争加剧风险;智慧零售合作进展及效果的不确定性。

【莱绅通灵】品牌升级与折扣调整,影响短期业绩,预计二季度逐渐改善

1Q18收入5.2亿元降4.4%,我们估计直营店同店降19%,加盟店降7%;归母净利1.1亿元增1.8%,扣非净利1.1亿元增0.5%1Q18净增17家店至729家,其中直营店和专厅各净关4家和6家,加盟店净开27家,直营店收入降4.4%,专厅降24%,加盟店增22%,直营店毛利率70.3%

②公司1Q18业绩不理想,估计主要与客观因素上开店较少及天气因素、以及主观调整上收紧折扣和门头升级等有关,但公司2018年开店计划不变,我们估计将以加盟模式为主新开超250家店;同时公司中长期成长逻辑未变,即有望依托于品牌优势+渠道扩张+激励保障打开成长空间。

我们认为未来有望依托品牌优势+渠道扩张+激励保障打开长期成长空间品牌差异化优势明显;全国扩张加速:我们预计2018年开店250-300家;确定性成长&激励充分:向42名核心人员授予1%股份,解锁条件对应2016-19年净利润CAGR26%2017年收入增19%净利增40%,其中4Q17收入增20%净利增36%延续高成长。之前给以201830PE,对应目标价36.37元。

风险提示:行业需求疲软;品牌影响力下降;渠道拓展不确定;行业竞争加剧。

【青岛金王】业绩保持快速成长,2018年稳步推进数字化新零售平台

1Q18收入11.94亿元增56.48%,毛利率增5.97个百分点至22.02%;营业利润增108.89%,归母净利增91.65%4782万元,扣非净利增90.02%;预告1H2018剔除悠可2.2亿元投资收益后净利润实际增长50%-80%,延续高成长。同时公司2017年给出了1071.2元的利润分配方案。

公司深耕化妆品供应链,2017年开始由前端供应链直接打通末端零售业态,我们估计众妆供应链品牌已覆盖零售终端7000家,我们预计将增至10000家,通过集中采购、智能物流、消费金融及系统接入等,推动新零售终端数字化升级,重视机会。

风险提示:化妆品渠道、品牌等并购、整合的不确定性。

【个股推荐】优质零售公司竞争力提升,坚定看好复苏环境和新零售格局下的内生增长弹性和集中度提升机遇!

1苏宁易购永辉超市两大龙头:引领行业整合与转型,重点配置。

2)精选超市个股:首选家家悦,推荐步步高

3)重视百货股板块性机会:首选天虹股份亚博88备用2个维度选择百货投资标的:自身资产&经营优质,受益价值重估与复苏弹性大的行业龙头。推荐排序为天虹股份亚博88备用中央商场百联股份市值偏小,有国改潜力且受益行业复苏的区域百货商。推荐合肥百货银座股份欧亚集团等。

4)珠宝&化妆品享复苏高弹性:黄金珠宝消费升级与渠道扩张,主要公司稳健成长,推荐莱绅通灵,关注周大生;化妆品行业高弹性、线上渠道高成长、低线城市消费升级等,关注青岛金王珀莱雅御家汇等。

精选标的:家家悦、天虹股份、苏宁易购、亚博88备用。

行业风险提示:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革慢于预期;转型进程的不确定。

行情回顾

20180502-0504

1.1申万商贸指数本周涨1.43%,跑赢大盘

申万商贸指数本周涨1.43%,跑上证综指1.15个百分点,板块表现居各板块第6位。本周上证综指涨0.29%,各板块表现分化,其中涨幅居前的有休闲服务(2.60%)、医药生物(2.11%)、家用电器(1.87%)和食品饮料(1.73%)等;跌幅较大的有银行(-1.32%)、采掘(-1.18%)和计算机(-1.12%)等。

海通批零指数本周上涨1.97%,子板块中百货上涨3.29%,超市下跌0.11%,专业市场上涨0.37%,专业专卖上涨2.30%。海通批零板块动态PE21.12倍(剔除苏宁易购),同期沪深300指数为10.92倍。其中,百货17.29倍、超市41.91倍、专业市场21.87倍、专业专卖42.95倍。

1.2涨跌幅前10个股

本周批零板块百货股涨幅较好。我们持续重点推荐和提示的亚博88备用(+12.78%)、天虹股份(+10.48%)和百联股份(+7.57%)等涨幅居前。此外,其他百货股友好集团(+8.22%)、安德利(+5.25%)、茂业商业(+4.75%)和化妆品御家汇(+6.70%)等均有较好涨幅。

63只重点批零个股中17只下跌,跌幅居前的有人人乐(-4.66%)、商业城(-3.29%)等。

行业动态跟踪

全时便利4月新开66家店,创今年单月开店速度新记录

4月,全时便利全国新开店66家,创下今年以来单月开店速度新记录。同时,全时全国再下一城,南京公司5店同开,9城联动,缔造全时新版图。

全时华北大区开店数量继续领跑,全月新增店铺41家,单个大区开店数就已超过3月全国开店总数。其中,北京公司实现新增店铺25家,北京便利新零售第一品牌地位无可撼动;入驻仅半年的天津公司,将全时速度、创业精神发挥到极致,单月再开新店9家,天津全城门店数量已达40家。

资料来源:联商网

体验式消费持续升温,重庆重点商圈五一“揽金”22亿

51日,记者从重庆市商务委获悉,在商圈消费、体验式消费、休闲消费、餐饮消费等各类积聚人气方式的带动下,小长假期间重点商圈和商贸企业实现零售额22亿元,同比增长11.1%。

渝中区解放碑商圈借助网红地标聚客效应,销售额稳步扩大,同比增长11%。两路商圈、南坪商圈通过折扣、红包、减免等传统方式加大优惠力度,备战劳动节消费市场,节日期间零售额同比分别增长12%10.5%。区县也“不甘示弱”,万州区各大商场、超市、专卖店积极开展大型促销活动,较去年同期分别增长17.2%16.8%23.5%22.6%;涪陵、江津、永川、合川、南川、璧山、梁平、忠县等区县消费品市场也保持了两位数以上增长。

从促销方式来看,各大商贸企业在利用打折、团购和抽奖等传统方式的基础上,更加注重利用线上线下融合等新兴方式积聚人气、扩大消费。如“永辉生活”APP推出全场满6910活动,让市民足不出户也能玩转五一,受到市民青睐,五一期间实现销售额1.26亿元,呈稳步增长态势。

资料来源:联商网

京东便利店业务范围再扩大,规模化接入洗衣业务

继接入多项联通业务之后,京东便利店增值业务范围将再扩大。53日,京东便利店与专业的O2O洗涤服务平台柠檬洗洗签署合作协议。未来,京东便利店将接入柠檬洗洗的洗衣业务。就此,京东便利店也成为国内首个规模化接入O2O洗衣业务的便利店体系。

根据协议,消费者只要在京东便利店扫描店主专属二维码,即可享受柠檬洗洗提供的上门取送+专业洗衣服务。同时,柠檬洗洗还为每一家京东便利店准备了500张价值28元的无门槛代金券,消费者半年内到店领取并使用即可。同时,消费者每下单一次,对应店主就能获得一次佣金。

2017410日,京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东提出未来五年将在全国开设超过100万家京东便利店的目标。在零售业务之外,京东便利店重构人、货、场的关系,引进了多种增值服务,包括生活服务、金融服务、商业服务、公益服务等增值业务模块,如:代收包裹、充值缴费、家政维修、保险理财、文件打印、爱心捐赠等,构筑了“零售即服务”的生态。

资料来源:联商网

苏宁易购今年已新开900家店,苏宁小店目前达390

2017年底,苏宁易购发布智慧零售大开发战略,宣布2018年互联网门店计划建设5000家。记者日前了解到,2018年一季度苏宁易购新开门店600家,“五一”期间,苏宁易购连续开出近300家各类新门店,截至目前,2018年苏宁易购已累计新开各类门店900家。

在一、二线城市的核心商圈,苏宁易购在全国范围升级新开业43家苏宁易购云店,HOLA特力和乐作为新业态的重要一部分,率先入驻到北京、南京、哈尔滨、成都、无锡等城市的6家苏宁易购云店。在三、四级城市及县、镇市场,苏宁易购直营店新开50家,主要覆盖西部和东北地区县镇。“五一”期间苏宁红孩子连锁店在北京、南京、苏州、佛山等地开设5家苏宁红孩子门店,截至目前,苏宁红孩子连锁门店已经达到66家。

从记者了解到的情况来看,开店速度最迅猛的是苏宁小店。截至51日,苏宁小店共有390家门店进入运营,覆盖全国22个省、90个城市,2018年苏宁小店计划在全国新开1500家店。借着双线优惠活动和节假日,苏宁小店单店4月最高销售额有望突破150万,单店日均销售最高超过5万,在五一大促的第一天,苏宁小店成都春熙路店销售业绩就已突破7万。

资料来源:联商网

金鹰商贸CEO苏凯辞职,王恒董事长亲自上阵

53日,金鹰商贸集团发布公告宣布,苏凯由于其他事业发展,已经辞任本公司之首席执行官,自201853日起生效。根据公告,金鹰执行董事兼董事会主席王恒已获任命为金鹰执行董事、首席执行官及董事会主席。

公告显示:王恒,69岁,于1969年及1973年分别取得台湾中国文化大学经济学学士学位以及美国东南路易斯安那大学工商管理硕士学位,据悉,王恒在房地产开发及管理以及百货零售业方面拥有逾40年经验,并在金鹰工作超过25年。

资料来源:联商网

?步步高进军社区生鲜新零售业态,开出好爸爸生鲜

52日,好爸爸生鲜“百店扶百户”精准扶贫公益计划发布暨步步高旗下社区生鲜新业态旗舰店开业仪式在好爸爸生鲜迎宾路旗舰店前坪举行。

《联商网》了解到,好爸爸生鲜迎宾路旗舰店总经营面积达400平方米,蔬菜、水果、水产海鲜、肉禽产品等生鲜商品占经营面积70%,基本能满足社区1000余户的“菜篮子”和“果盘子”。

随着好爸爸社区生鲜旗舰店的开业,一项由省政协倡议,“百店扶百户”精准扶贫计划随之诞生:步步高新推出的社区生鲜店,每开一店就扶助一户邵阳县罗城乡保和村的贫困同胞。步步高集团计划在长沙市开100家生鲜社区门店,对口扶贫保和村100户贫困同胞。

资料来源:联商网

行业风险提示:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革慢于预期;转型进程的不确定。

近期重点研究报告

?公司深度???

【周大生】中高端镶嵌珠宝品牌,轻资产快速扩张

【天虹股份】围绕内容与渠道加速转型,期待国改机会

【永辉超市】永辉到底牛在哪里,又将赢得怎样的未来?

【永辉超市】相识8载,致敬永辉!-以价值成长的名义

【老凤祥】收益行业回暖,成长弹性足

【家家悦】依托供应链与机制优势,有望加速外延扩张

【百联股份】上海商业航母,期待国改焕新机

【老凤祥】收益行业回暖,成长弹性足

【青岛金王】沿渠道、品牌和新零售主线加速布局“颜值经济圈”

【合肥百货】安徽商业龙头,关注区域并购和国改机会

【利群股份】供应链优势显着,多业态并进的山东零售企业

【安德利】深耕皖中县镇市场,外延扩张或提速

【银座股份】山东国改政策密集出台,关注改革再启和业绩修复

?公司跟踪 ??

【永辉超市】扣非净利增64%,加速开店并全面提升核心能力

【苏宁易购】成长与效率提速确立,预告1Q18全渠道GMV增超40%强于预期

【天虹股份】收入增7%净利增37%,新业态与全渠道转型增效

【苏宁易购】预计2018年延续高成长,强化龙头竞争力

【步步高】腾讯京东合计受让11%股权,关注2018年数字化落地和业绩弹性

【永辉超市】家乐福牵手腾讯永辉,龙头引领整合加速

【周大生】拟推限制性股票激励,保障中期业绩成长

【红旗连锁】引入永辉补强生鲜经营,预计2018年或跨省扩张

【家家悦】核心竞争力强,2018年步入加速成长期

【永辉超市】受让红旗连锁12%股权合作赋能,2018年步入科技红利释放期

【永辉超市】腾讯拟8.8元均价受让5%股权,龙头携手加速变革

【亚博88备用】中高端定位&较优业态结构,享复苏高弹性

【永辉超市】新业务稳步推进,展望未来构筑强大护城河

【家家悦】依托供应链与机制优势,有望加速外延扩张

【步步高】拟推员工持股计划,董高监认购彰显信心

【永辉超市】对永辉竞争力的进一步思考,及华西大区跟踪

?行业报告???

优质实体零售企业的春天已经到来!

奢侈品行业过去这1年除了复苏,还发生了什么?

电商黑马拼多多,如何弯道超车?

百货行业的周期与价值分析

B2B变革,巨头加速整合小店的逻辑与机会

2018年,零售股将有更多精彩

腾讯联姻永辉,超市新零售变革提速

零售板块受益通胀的逻辑与数据分析

新零售的逻辑、案例与展望——我们的干货分享

深度 | 便利店:新零售的风口,为何巨头与资本纷纷涌入?

“小龙虾,我们走!”——夏季社交新方式

曾引领美国有机消费风潮的全食超市为什么不行了?

TJX:品牌产品+深度折扣,构建平价百货“淘宝式购物”体验

一条,小众美学の品质电商

茑屋书店:卖的不只是书,更是生活方式

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好市多:会员制盈利模式独特,精选+低价引流创造持续增长

阿尔迪:专注商品本身,极致效率的折扣零售巨头

亚马逊为什么收购全食超市,加速布局线下?

市值沉浮,王者易位-关于新零售最全的数据分析和趋势展望

2017中期策略:产业变革加速,把握龙头与求新求变

零售股的限售解禁、质押与增减持的全面梳理

阿里受让联华18%股权跻身二股东,未来还可以怎样布局与融合

从永辉的退与阿里系的进,看新零售的趋势与本质

阿里联姻百联的逻辑,以及橄榄枝还可能抛向哪里?

消费升级的案例、原因及渠道服务的新机会

2017年,零售国企改革更值得期待

解析7-11,平台型零售商的成功之路

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2017深圳零售商业满意度:购物中心第一,百货第二

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